La France confrontée à un risque réel de tutelle financière selon le FMI

La France traverse une période économique délicate, marquée par une dette publique en augmentation et un déficit budgétaire difficile à maîtriser. Le Fonds Monétaire International (FMI) a récemment publié, le 22 mai 2025, un rapport à l’issue de sa mission annuelle au titre de l’article IV, dans lequel il met en garde contre un risque réel de mise sous tutelle financière du pays si les efforts de réduction des dépenses publiques ne sont pas poursuivis avec rigueur. Cette alerte souligne les défis majeurs auxquels la France est confrontée pour assurer la soutenabilité de ses finances publiques dans un contexte mondial incertain.

Une économie résiliente mais des finances fragilisées

Le FMI reconnaît la résilience de l’économie française malgré un environnement international difficile, avec un marché du travail robuste et un processus de désinflation bien engagé. Toutefois, la dette publique élevée et croissante, conjuguée à des vents contraires tant nationaux qu’internationaux, freine la reprise économique et accroît la vulnérabilité du pays. Le déficit public devrait atteindre 5,4 % du PIB en 2025, selon les projections actuelles, et pourrait se maintenir autour de 6 % à moyen terme sans mesures supplémentaires, ce qui entraînerait une trajectoire ascendante de la dette jusqu’en 2030.

Le FMI salue l’engagement des autorités françaises à ramener le déficit sous la barre des 3 % du PIB d’ici 2029, mais insiste sur la nécessité d’un plan crédible et bien conçu pour y parvenir. Il recommande un effort structurel important, avec un ajustement fiscal de 1,1 % du PIB en 2026, suivi d’une moyenne de 0,9 % par an sur le moyen terme. Cette trajectoire permettrait de sortir de la procédure de déficit excessif d’ici la fin de 2029 et de stabiliser la dette dès 2027, réduisant ainsi les risques de soutenabilité à moyen terme.

Le spectre d’une tutelle financière

Si la communication officielle du FMI reste prudente, elle n’exclut pas la possibilité d’un scénario de tutelle financière à moyen ou long terme en cas d’échec des efforts de consolidation budgétaire. Cette perspective, autrefois considérée comme improbable, est désormais prise au sérieux par de nombreux observateurs économiques en France. La presse économique évoque même un scénario « à la grecque », c’est-à-dire une mise sous tutelle du FMI et de la Commission européenne, qui ne relève plus totalement de la science-fiction.

Les ministres français sont régulièrement interrogés devant la commission des finances de l’Assemblée nationale sur les dérapages budgétaires répétés, témoignant de la gravité de la situation. La Banque centrale européenne pourrait intervenir en premier lieu pour soutenir la France, mais le risque d’une tutelle financière reste crédible si le redressement des finances publiques ne se concrétise pas rapidement.

Nécessité de réformes structurelles et vigilance accrue

Le FMI souligne que les réformes structurelles, notamment sur le marché du travail et la compétitivité, sont indispensables pour stimuler une croissance durable et restaurer la confiance des investisseurs. Il recommande également de renforcer la surveillance des institutions financières non bancaires et d’améliorer le partage des données pour mieux anticiper les risques systémiques.

Les projections du FMI indiquent une croissance faible en 2025, à 0,6 %, avant une légère reprise à 1 % en 2026, ce qui limite la marge de manœuvre du gouvernement pour agir. Bien que la situation ne soit pas comparable à celle de la Grèce en 2010, la vigilance reste de mise. La France dispose encore de marges de manœuvre, mais celles-ci s’amenuisent rapidement si les déficits ne sont pas maîtrisés. Les marchés financiers surveillent étroitement l’évolution de la dette française, et toute dégradation supplémentaire pourrait entraîner une hausse des taux d’emprunt, aggravant la situation.

Les réformes engagées dans le cadre du projet de loi de finances 2025, notamment en matière fiscale, visent à renforcer la compétitivité des entreprises et à soutenir l’innovation, mais leur impact sur la réduction du déficit reste à démontrer.

Conclusion : un tournant décisif pour la politique économique française

La France fait face à un défi budgétaire majeur avec une dette publique en hausse et un déficit élevé. Le FMI, tout en reconnaissant la résilience de l’économie française, met en garde contre un risque réel de tutelle financière si les réformes structurelles et la consolidation budgétaire ne sont pas menées à bien. La situation reste sous contrôle à court terme, mais la vigilance et l’action résolue des autorités sont indispensables pour éviter une dégradation durable des finances publiques et préserver la confiance des marchés.

Cette alerte du FMI invite la France à un tournant décisif dans sa politique économique, où la rigueur budgétaire et les réformes structurelles seront les clés pour garantir la stabilité financière et la croissance durable du pays.